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券商业务非常多，负责为上市基金做市的自营部或者衍生品部，需要完成一年8%的收益，而即使交易所将全部交易佣金返还，也未必能达到考核要求。券商相关部门宁可将精力放在股票投资上，集中做好其他的衍生品策略。中国基金报记者 陆慧婧上交所上市基金流动性服务业务指引修订已半年有余，一批券商获得了交易所评定的主做市商资格。谈及上市基金做市商分类半年来的感受，多位基金公司人士坦言，交易所对于上市基金做市商做了很多工作，券商做市取得一定效果，但依靠基金公司佣金分成的模式并未发生实质性变化。做市对于上市基金而言更多是润滑剂作用，基金规模能否做大仍然要取决于市场需求及整个生态体系。

今年以来，我国金融市场开放政策连连落地。其中，资本市场动作频频，尤为引人注目。沪港通、深港通5月1日起每日交易额度扩大4倍；证券公司、基金管理公司、期货公司的外资持股比例上限放宽至51%，三年后不再设限；积极稳妥推进H股“全流通”试点；外国投资者参与A股交易范围将进一步放开……

事实上，山东环科本就是一家尚处于刚刚起步的公司，未来存在较大的不确定性。草案显示，山东环科的主营业务为危废处置的焚烧及填埋业务，报告期内这两部份的收入占比在九成左右。虽然2013年7月山东环科就已成立，但事实上自2017年4月份开始，其焚烧炉才正式投入运营，运营时间并不长。不仅如此，截至2019年3月31日，山东环科拥有专利技术14项，然而仔细查看其申请日期均在2018年，这也就意味着其核心业务所依赖的技术也是刚申请专利不久。从经营情况来看，2017年该公司，仅实现营业收入6367.73万元，净利润也只有1486.54万元，直到2018年其业绩才开始大幅增长。可见，虽然成立时间不短，但是在经营发展上山东环科实际处于刚起步阶段。

翻看其资产负债表，2017年其应付票据及应付账款较上年减少3811.49万元，而这一结果与理论上应减少的负债金额相差了1.64亿元，也就意味着其采购数据、现金流及经营性负债之间的勾稽关系存在问题。而2018年其采购数据与现金流及经营性负债的勾稽关系却基本匹配，这样看来，其2017年1.64亿元的巨额差异就存在很大疑点了。

根据《重组管理办法》的相关规定，上市公司发行股份的价格不得低于市场参考价的90%；市场参考价为定价基准日前20个交易日、60个交易日或者12个交易日公司股票交易均价之一。其中，中再资环在以上三个区间均价分别为5.44元/股、5.55元/股、5.07元/股，最终其选择定价基准日为前120个交易日，即以5.07元/股发行。巧妙之处就在于中再资环选择最低的发行价格会使得其股份发行数量增多，本次交易其拟发行1.74亿股，但倘若选择60个交易日均价，即以发行价5.55元/股计算，那么其只需发行1.59亿股，两者相比，其可以为大股东多发行1503.59万股；如果以2019年7月19日中再资环收盘价5.85元/股计算，这多发行的股份价值将近8800万元。由此不难看出，中再资环为了让大股东获得更高的利益可谓是煞费苦心。

历史数据表明，顶格申购需配市值越高，新股中签率一般也比较高。此外，顶格申购需配市值越高，打满后能获得更多的配号，顶格申购后的中签概率将大大提升。今年以来，顶格申购需配市值最高的为工业富联，高达413万元，工业富联的新股中签率相应也高达0.3421%，亦为年内最高。此外，工业富联顶格申购后可以配413个号，配号为也为年内最多，使得该股顶格申购必中。